内容简介

  《房价波动对系统性金融风险影响研究》的研究结论对于我国房地产业和金融业的健康发展以及金融监管部门维护我国宏观经济稳定都具有十分重要的理论和现实意义。

作者简介

  郭娜,女,1984年9月生,2007年、2009年和2012年先后在南开大学获得经济学学士、硕士和博士学位,天津财经大学金融学院副教授、天津财经大学管理可计算建模协同创新中心研究员、天津市“131”创新型人才团队“金融风险创新团队”成员。主要研究领域为房地产经济学、中小企业融资、风险管理等。近年来在Internationa/ReviewofEconom,csand
  Finance.Pacific-BasinFinanceJournal、《金融研究》《财贸经济》《国际金融研究》《当代经济科学》等国内外核心期刊发表论文三十余篇,出版学术专著三部,学术译著一部:主持和参与多项国家、省部级和校级课题。2015年入选天津财经大学优秀青年学者,2017年入选天津市“131”创新型人才第二层次并获得天津市中青年骨干创新人才荣誉称号。一篇学术论文获得第十届全国优秀金融论文三等奖,多篇论文获得天津市社会科学界学术年会优秀论文奖。

目录

绪论

第一章引言
第一节研究背景及意义
第二节研究思路与方法
一、研究思路
二、研究方法
第三节主要内容与研究框架
第四节研究的改进与创新

第二章房地产泡沫破灭引发系统性金融风险的国际比较研究
第一节房地产泡沫破灭引发金融危机的国际案例
一、日本房地产泡沫危机
二、东南亚金融危机
三、美国次贷危机
第二节国际经验的比较分析与借鉴
一、形成原因
二、传导机制
三、三次金融危机的对比分析
四、各国的危机处理方式
第三节我国金融监管的借鉴性启示
一、促进实体经济与虚拟经济协调发展,防止经济泡沫化
二、合理利用外资并谨慎实行资本项目开放
三、完善对银行信贷体制的监管
四、处理好金融创新与金融监管之间的关系
五、加强区域金融发展,为地方经济发展服务
六、强化金融宏观审慎监管

第三章房地产价格波动对系统性金融风险影响的传导机制
第一节研究背景
第二节文献综述
第三节房价波动对系统性金融风险影响的传统渠道
一、房价波动对系统性金融风险影响的银行信贷传导渠道
二、房价波动对系统性金融风险影响的其他传统传导渠道
第四节房价波动对系统性金融风险影响的影子银行体系渠道
一、影子银行的产生与发展
二、房价波动对系统性金融风险影响的影子银行渠道
第五节房价波动对系统性金融风险影响的新兴传导渠道
一、房价波动对系统性金融风险影响的互联网金融渠道
二、房价波动对系统性金融风险影响的“杠杆率”渠道
第六节房价波动对系统性金融风险的影响分析
一、房价波动对系统性金融风险的影响机理
二、房价波动对系统性金融风险影响的阶段性传导机制

第四章我国房地产价格波动的影响因素分析
第一节货币政策对我国房地产市场调控的非对称效应研究
一、研究背景
二、文献综述
三、研究方法:DSGE模型
四、数值模拟与结果分析
五、主要结论及政策建议
第二节我国房地产价格上涨的金融相关影响因素分析
一、研究背景
二、文献综述
三、理论分析
四、研究方法与样本数据
五、房地产价格上涨的金融相关影响因素实证分析
六、结论及政策建议
第三节老龄化、城镇化与我国房地产价格变动研究
一、引言
二、文献综述
三、研究方法与样本数据
四、实证分析
五、结论及政策建议

第五章我国房地产价格波动与银行风险研究
第一节我国房地产市场繁荣与银行信贷扩张研究
一、研究背景
二、文献综述
三、理论分析
四、实证模型
五、描述性统计分析
六、实证结果分析
七、主要结论
第二节我国影子银行对银行业系统性风险影响研究
一、研究背景
二、文献综述
三、我国影子银行对银行业系统性风险影响分析
四、模型构建
五、实证分析
六、结论及政策建议

第六章我国房地产价格波动对系统性金融风险的影响及动态特征
第一节我国房地产价格波动对系统性金融风险影响的动态机制研究
一、研究背景
二、文献综述
三、研究方法与样本数据
四、实证分析
五、结论及对策建议
第二节房价“黏性”、系统性金融风险与宏观经济波动
一、研究背景
二、文献综述
三、理论模型
四、实证分析
五、结论及政策建议
第三节房价波动、宏观审慎监管与最优货币政策选择
一、研究背景
二、文献综述
……
第七章基于房价波动因子的系统性金融风险早期预警体系
第八章房地产市场健康发展与宏观审慎视角的政策体系研究
参考文献

精彩书摘

  《房价波动对系统性金融风险影响研究》:
  第二节国际经验的比较分析与借鉴
  房地产泡沫引发的金融危机具有很强的破坏性,深层次理解分析危机背后的原因、发展和传导机制,对于我们防控系统性金融风险意义重大。下面我们将分别从形成原因、传导机制、表现形式、主要特征及各国危机处理方式等几个方面对三次典型金融危机加以对比分析,以期能够从中总结经验教训,为今后我国的房地产发展和系统性金融风险的防控提供经验和方法。一、形成原因日本金融危机、东南亚金融危机及美国次贷危机的发生与对应地区或国家的房地产严重泡沫化密切相关,本节将对这些国家或地区发生的并与房地产泡沫有密切关联的金融危机背后的原因进行分析。
  (一)日本房地产危机形成的原因
  1.日元升值的长期效应与日本房地产泡沫的形成
  1985年签订《广场协议》后,日元被迫大幅升值,日本中央银行迅速采取措施加大货币投放量。在这之后的很长一段时间里其货币供给增长速度都在10%以上,这直接带动了股市和房市的繁荣。1986年1月29日,当美元兑日元突破1美元兑200日元大关时,日本中央银行将贴现率下调了0.5%,降至4.5%,以此为开端,直到1987年2月,短短一年零一个月内,连续五次降息,并将贴现率最终调整至2.5%.达到“二战”后贴现率的最低点,宽松的货币政策刺激了企业的贷款需求。银行出于维护短期利益,急剧扩大面向不动产的贷款,从而引发了土地投机的热潮,造成银行的土地抵押贷款额急剧膨胀。另外,在《广场协议》签订后,国际投资可以通过汇率的变动及日本国内低利率政策下所引发的楼市价格的上涨来获得双重利润,在双重收益的刺激下,越来越多的资本趋利流入。
  2.信贷资金大量参与土地投机与日本房地产泡沫的形成
  日本为了应对由1973年石油危机导致的经济萧条状况,进行了大量基础设施建设来刺激国民经济。但由于经济的不景气,税收不能满足政府投资需要,在这种情况下,为了弥补赤字,日本发行了大量的国债。但由于债券流通市场的利率一般高于受管制的银行利率,银行的竞争力出现下降。为了在竞争日益激烈的金融市场上进一步发展,在房地产开发机构需要大量资金进行土地开发时,银行便毫无节制地发放抵押贷款,这使得大量资金流向房地产市场。据统计,房地产抵押贷款在日本全国银行的贷款总额中所占的比例由1984年的17%迅速增长至1987年的20%。在这之后,贷款规模进一步扩大,在1992年3月更是达到了全国银行贷款余额的35.5%。除此之外,部分由日本财政部支持的住房贷款机构也向房地产开发企业大量地发放信贷资金,进一步导致土地价格上扬。
  3.日本金融体制与日本房地产泡沫的形成
  20世纪80年代以来,虽然日本金融体制在自由化改革方面取得了不错的成果,但在改革过程中,存在着诸如自由化进程协调性差、监管体制存在缺陷等问题,导致放松管制成为泡沫经济的重要内因。这主要表现为以下两个方面。
  其一,政府主导的主银行体系存在严重的道德危机。日本自20世纪80年代开始启动金融自由化改革以后,金融机构面临的环境发生了翻天覆地的变化。金融机构标榜要以城市银行为中心,加强资产经营能力。在这一思想的指导下,金融机构积极推行中小企业贷款及长期贷款,以提高资产经营能力,确保利差收益。中小企业贷款之所以增加,其中一个原因在于城市银行等大银行过去的主要融资客户是以制造业为主的大型企业,而这些大型企业在股价持续上升的形势下纷纷出现“脱媒”现象,融资从银行贷款转向资本市场筹资。金融机构为了适应这种变化,维持并增加运营资产的规模,于是转向积极开拓中小企业融资业务。大企业积极开展金融资产和金融负债的套利交易,通过增资、发行可转让公司债和认股权证等方式进行股权融资,或通过银行贷款、发行CP等大量融资。大企业把筹集到的资金投向利率自由化的定期存款、股票等金融资产,且规模大幅度超出了对设备、库存等实体经济领域的投资。出于维护国家的金融稳定,中央银行的主要工作之一就是尽力维护相关机构的存在与发展。但这也使得银行和企业毫无顾忌地放贷,最终导致许多危机的预警信号被掩盖,使得金融资本与产业资本逐渐地相互渗透,大量的信贷资金无限制地流向股市和楼市,导致股票价格和房地产价格大幅度上升,逐步形成“泡沫”。
  ……

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